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　　本周一公布的3月份居民消费价格指数(CPI)数据引起多方热议，原因是超出预期而反弹至3.6%，逼近今年政府工作所制定的目标4%，一时引发股市波动。昨日南方日报记者采访多家机构投资者获悉，基于对短期货币政策放松预期的落空，机构对后市的看法重归谨慎，相对而言信用债和中小板的超额收益机会更大。

　　通胀阴影令央行左右为难

　　根据国家统计局发布的3月份宏观经济运行数据。3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%，环比上涨0.2%；其中食品价格同比上涨7.5%，环比上涨0.2%。

　　上海好买认为，鉴于今年春节在1月份，而往年在2月份居多，因此今年1月CPI同比大幅走高和2月份CPI同比大幅回落都有一定的假期因素，不能反映真实情况，而3月以及季度的CPI数据更能体现通胀的实际压力。很多分析认为，食品价格上涨在3月份CPI的反弹中占有重要因素，上海好买表示，在前期CPI趋势性回落之后，3月出现反弹主要是由于食品价格的上涨。中投证券投顾古振华认为，在很大程度上是蔬菜价格上涨所致，非食品价格中水电燃料价格上涨对CPI反弹的推动作用也很大。

　　古振华在受访时表示，预计现在至五月份食品价格水平会保持在高位，经济进入阶段性滞胀，央行左右为难，经济即使快速下滑，放松政策也难出台。PPI的环比回升，不能说明经济已见底，在未来一段时间，经济下行将主导市场情绪，市场也以震荡下行为主。

　　诺安基金(微博)也表示，国内CPI又反弹至3.6%，显着超出市场预期。2012年第一季度CPI同比上升3.8%，这说明国内通胀仍处于较高水平。央行对通胀压力不敢掉以轻心，因此在短期内制约了央行进一步放松货币政策。目前央行最好的选择就是继续观望。

　　从海外市场来看，尽管美联储3月份会议开始对美国经济与就业形势表达乐观态度，美联储仍然保留QE3的选择权，至于推出的机会有多大，何时推出，这要继续观察4月份和5月份的美国经济数据，到美联储6月份会议才见分晓。而2012年第一季度欧元区经济处于衰退状态，欧元区失业率创历史新高。3月份欧元区经济景气指数从2月份的94.5降至94.4，为去年12月份以来首次出现下降。

　　逢低逐步建仓是上策

　　随着3月份CPI数据的公布，机构们的心态又开始趋于谨慎。