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　　美国和俄罗斯大选将稳定中东局势和中美经济货币关系。毫无疑问，美国共和党和民主党在很多方面存在分歧，但对中国而言，我们已经习惯了美国政治周期对经济的影响。一是近代以来美国战争史证明，大选期间发动战争的可能性几乎为零。二是俄罗斯选举的无悬念将导致美俄在中东问题上保持战略均势。因此，伊朗开战和叙利亚局势恶化可能性极低，这有利于稳定全球政治形势和原油价格。三是人民币升值周期仍未走完。特别值得注意的是，2012年1月美国非农就业数据大幅超预期，就业人口24.3万，失业率下降至8.3%。这印证了大选期间为争取选民支持，就业和增长将再度成为首要经济目标，而消费国与制造国的矛盾可能尖锐化——人民币升值恰如1984年的广场协议那样被提出，但我们的问题是一定要推动人民币兑美元名义汇率的渐进而坚定的升值，唯其如此，才能避免资本外逃和资产价格崩溃，亦才能赢得经济转型和寻找增长点的时间和空间。

　　中国宏观经济稳定可期

　　换届是中国政治生活中的一件大事，表面看这似乎降低了2008年第四季度以来宏观经济的重要性，但事实上却意味着引领未来10年经济发展和社会稳定的主导性思路的形成——国进民退和体制复归隐忧正随着“金融资源向民营中小经济体倾斜、向实体经济倾斜”而减少，对外部门正在从货币升值中兴利除弊，转型升级虽有阵痛但已成为经济决策者和微观主体愿意承受并以此作为新经济(310358,基金吧)增长点的平台。此外，困扰我们两年之久的信贷投放过快和资产价格泡沫化问题正在得到有效解决。简言之，各方预期正在发生改变，不切实际的高回报和经济硬着陆为代表的极端预期正在消失。

　　一是中国的制造大国地位短期内难被撼动。以今年1月为例，仍然实现了273亿美元的贸易顺差，大大高于市场预期的100亿美元。这说明至少在短期，即使人民币升值，全球仍未寻找到对“中国制造”的必要替代国，年度实现1200亿~1300亿美元顺差是可能的。对于净出口非常敏感的制造业大国而言，这无疑稳定了换届年的就业和企业景气预期，也避免了政策的过度放松，所以，我们没有观察到过度的货币放松。

　　二是财政状况优于其他所有大型经济体。由于在换届年不大可能出现跨届式大项目上马，这将使我们的财政赤字占GDP的比重持续降低，或许为1.5%~1.8%之间，这无疑使我们的财政资源在社会保障、教育、环保等民生领域的投入显得更加游刃有余。

　　三是总体金融状况将持续好转。如果能秉承中央经济工作会议和全国金融工作会议决议，在实体经济特别是小微经济主体融资上有所创新，这将进一步降低经济的泡沫化程度，即便出现新的“唱空中国论”，资本外逃和金融崩溃的可能性将大幅度降低。